苹果2018年Q1净利138亿美元创历史新高!供应链财报透玄机,苹果可能「赐死」iX?

 

苹果公司 (AAPL-US) 周二法说会上揭露,今年的 1 月至 3 月(财报年第 2 季 Q2)销售了 5,220 万只 iPhone,低于分析师预估的 5,300 万只,比去年同期仅增长 3%。然而,因苹果宣布新 1000 亿美元库藏股的回购,及股息增加 16% 的消息,使股价上涨约 4%。

 

 

苹果 2018 会计年度 Q2 财报之「亮眼看点」:

 

l 营收年增 16% 至 611 亿美元,高于市场预期的 609 亿美元,创苹果史上新高纪录。

 

l 稀释后每股盈余 (diluted EPS) 年增 25.3% 至每股 2.73 美元,高于市场预期的 2.64 美元,创苹果史上新高纪录。

 

l 苹果净利为 138 亿美元,高于去年同期的 110 亿美元,创苹果史上新高纪录。

 

l 苹果服务性营收达 92 亿美元,创苹果史上新高纪录。

 

l 苹果股东会批准提高股利 16%。

 

l 苹果股东会批准扩增库藏股 1000 亿美元。

 

l 大中华市场营收年增 21% 至 130 亿美元,超越美国市场的 17.4%、欧洲市场的 8.7% 增幅。

 

而虽然苹果财报数字表现亮眼,但受限于苹果产品销量增长放缓的压力,苹果的库存量也暴冲至历史新高,超越了 70 亿美元的库存关卡。

 

 苹果库存过高 / 图:ZeroHedge

 

苹果 Q2 各产品线之销量,广泛低于市场预期,表现相当薄弱。Q2营收似乎与iPhone销量脱离。

 

l Q2 iPhone 销量 5220 万部,分析师预期 5230 万部

 

l Q2 iPad 销量 910 万台,分析师预期 917 万台

 

l Q2 Mac 销量 410 万台,分析师预期 414 万台

 

 橘:苹果 iPhone 销量 灰:苹果营收

 

同时苹果 iPhone 平均销售价格 (ASP) 亦是令人失望,Q2 苹果手机 ASP 售价为 728 美元,低于市场预期的 740 美元。

 

一位主要芯片供货商近期表示,苹果产品的需求确实在持续下滑。并且各大分析师也纷纷削减了对 iPhone 出货量的估计。

 

GBH Insights 分析师 Daniel Ives 上周在一份投资者报告中写道,投资人正对 iPhone 销量处于「完全恐慌模式」。而市场大部分的担忧主要都针对 iPhone X,有投资人认为,iX 每部 999 美元的售价太高。

 

《彭博社》报导,针对市场对于 iX价格过高的忧虑,苹果财务长 Luca Maestri 则在财报发布会上表示,此价格应属合理,Luca Maestri 并认为,iX 是高端 iPhone 首次成为最畅销的 iPhone 机型,并提道 iPhone 的市占率在 12 月及 3 月季度都有所成长。

 

而苹果执行长库克 (Tim Cook) 则进一步表示,智能型手机市场还未达饱和,提道不具备智能型手机功能的手机,仍在全球售出「5 亿部」,认为苹果手机销量其实仍有成长空间。

 

 苹果产品销量 / 图:ZeroHedge

 

虽然苹果 iPhone 销量仍令市场大感忧心,但财报仍有一些好消息传出。

 

继去年年底签署的美国税法修改后,苹果在本次财报上,宣布计划新的 1000 亿美元库藏股回购计划和股息增长 16%。税法案让苹果公司回收在海外持有的超过 2500 亿美元资金。

 

如上所述,苹果的国际市场营收表现大好,中国营收年增率 YoY 跃升 21% 至 130 亿美元。

 

美国营收年增率为 17.4%,大太平洋年增率 4.3%,欧洲营收年增率为 8.7%。

 

 苹果全球营收 / 图:ZeroHedge

 

同样值得关注的是从 iPhone 到服务产品的过渡期仍在执行中,第 2 季度服务营收年增率猛增 31% 至 91.9 亿美元,打破了 82.6 亿美元的分析师预期。

 

Maestri 向彭博社表示,App Store 是苹果服务业务的最大推动力,该业务的年复合增长势头强劲。他还表示,苹果拥有 2.7 亿付费用户,跨越应用程序和服务业务等,年增率为 1 亿人,较上季度多了 3000 万人次。

 

但更重要的是苹果对下一季度的财测:

 

l 营收为 515 亿美元至 535 亿美元,高于市场普遍预计的 514 亿美元。

 

l 毛利率为 38% 至 38.5%,目前为 38.3%。

 

l 营业费用在 77 亿美元至 78 亿美元之间。

 

l 税率约为 14.5%。

 

最后,由于税改案,苹果的现金量从 2885 亿美元下降到 2670 亿美元。

 

 苹果现金量 / 图:ZeroHedge

 

市场分析师分析,苹果 iPhone手机销量虽然出现放缓,但是从营收、EPS、净利等状况来看,苹果获利能力仍是十分良好,苹果销量成长滑落,主要也是反映了全球智能型手机市场销量整体滑落之现象。

 

分析师指出,由苹果相关供应链的财报来看,苹果 (Apple)(AAPL-US) 预计大幅缩减 iPhoneX产量,甚至在不久的将来就全面停产。不过库克 (Tim Cook) 在周二的财报会议上,强调 iPhone X 是备受喜爱的产品,相对减缓了这些忧虑。

 

据《CNBC》报导,Cognex(CGNX-US)周一公布第一季财报,营收年增 22%,较 2017年第一季的增长 40%大减,而对第二季营收展望则为 2-2.1 亿美元,低于华尔分析师预期。

 

Cognex 所提供的技术有助于 iPhone 的组装,让 OLED 屏幕能完美配装。Mirabaud Securities 全球主题投资主管 Neil Campling 表示,Cognex 有 20%营收来自苹果,因此第 2季展望减弱,可归因于苹果准备「赐死」 iPhone X。

 

Campling 周二发布报告指出,Cognex 的财报进一步说明,智慧手机前景转坏,OLED 产能过剩,而 iPhone X 就快停产了。

 

Campling 关注的苹果供应链还包括台积电 (2330-TW) 及三星 (005930-KR)-台积电已经修正了全年营收目标,到原本预期区间的下限,而三星也明确表示,OLED 的需求有所减弱。Campling 表示,统合供应链的情况,iPhone X 很快将停产。

 

其他分析师也提出类似观点。凯基证券郭明錤在 1 月的报告指出,iPhone X 可能会在夏季停产。包括摩根士丹利与 Bernstein 等多名分析师,都下调了第 2 季 iPhone 的销量。

 

巴克莱则在周一下调苹果的目标价,是近 2 个月以来第二次下修。

 

库克在周二的财报后指出,iPhone X 在上一季,每周都是 iPhone 系列的销售冠军。他比喻,这就像一支 NFL 球队已经赢得了超级杯,但人们还想要他们得到更多的分数才行。

 

*内容摘自CINNO

 

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